在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超看來，未來的政策主線是去杠桿、補(bǔ)短板，2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)發(fā)生五大重要的變化：CPI或?qū)?qiáng)于PPI；購(gòu)房需求回流一二線城市，三四線城市則銷量下滑；需求外強(qiáng)內(nèi)弱，出口增速或平穩(wěn)回落；融資增速趨降、貨幣增速趨穩(wěn)；供給和需求關(guān)系逆轉(zhuǎn)。2018年要從關(guān)注供給重回關(guān)注需求，要重視需求下滑對(duì)投資的影響。
對(duì)于投資機(jī)會(huì)，姜超表示，港股應(yīng)該排在首位；第二是國(guó)內(nèi)債市，國(guó)債利率處于歷史高位，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值；第三是與避險(xiǎn)有關(guān)的黃金。在內(nèi)需當(dāng)中，對(duì)和PPI有關(guān)的商品、房地產(chǎn)等相關(guān)資產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，而和CPI有關(guān)的消費(fèi)和服務(wù)仍有支撐。
彭文生：中國(guó)金融周期拐點(diǎn)正發(fā)生，房?jī)r(jià)調(diào)整只是時(shí)間問題
2018年靠什么進(jìn)行資產(chǎn)配置？
光大證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，投資者依賴美林時(shí)鐘進(jìn)行經(jīng)濟(jì)周期資產(chǎn)配置不太奏效了。因?yàn)槊懒謺r(shí)鐘是按照經(jīng)濟(jì)周期的過熱、滯脹、衰退、復(fù)蘇這四個(gè)不同階段來看資產(chǎn)配置的，但這四個(gè)階段特征越來越不明顯，在大部分時(shí)間經(jīng)濟(jì)總是不溫不火，同時(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)在不斷累積；出現(xiàn)這一現(xiàn)象與金融周期有關(guān)。
彭文生判斷：
中國(guó)的金融周期拐點(diǎn)正在發(fā)生。
2018年中國(guó)的宏觀政策大概率將呈現(xiàn)“緊信用、穩(wěn)貨幣、寬財(cái)政”的組合。
如果加強(qiáng)金融監(jiān)管對(duì)限制杠桿的作用，房?jī)r(jià)調(diào)整只是一個(gè)時(shí)間問題。
中國(guó)不會(huì)發(fā)生美國(guó)式的金融危機(jī)。
從杠桿和信貸的近期發(fā)展看，其對(duì)未來的資本利差有抑制作用，可能對(duì)股市不利、對(duì)債市有利。
其思考邏輯如下圖：
陸挺：繼續(xù)看好特大城市，需警惕三四線風(fēng)險(xiǎn)
華泰證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，2018年將迎來經(jīng)濟(jì)下行周期，主要表現(xiàn)為GDP緩慢下行，因?yàn)?016年-2017年很多的刺激政策所帶來的影響不可能長(zhǎng)期持續(xù)。
關(guān)于城市化發(fā)展，他認(rèn)為，2018年可能會(huì)放緩。從目前政策來看，正拉動(dòng)特大城市的持續(xù)快速發(fā)展，防止過多的資源到小型城市。在這個(gè)過程中，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)會(huì)得到進(jìn)一步的集聚。新一輪并購(gòu)潮將產(chǎn)生。
2018年，新興產(chǎn)業(yè)將爆發(fā)。互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能或迎來機(jī)會(huì)。此外，他還看好環(huán)保、國(guó)資、先進(jìn)制造業(yè)等主題。
關(guān)于房地產(chǎn)，他認(rèn)為，國(guó)家進(jìn)入了一個(gè)新的加庫(kù)存的階段，看好大城市和都市圈。他提醒，要謹(jǐn)慎投資經(jīng)濟(jì)增速低迷、非都市圈的三四線城市。
其思考邏輯如下圖：
諸建芳：通脹漸起！金融監(jiān)管總體更加趨嚴(yán)
展望2018，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，通脹壓力逐步顯現(xiàn)，更多的央行貨幣政策趨于收緊。中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底回暖，2018年流動(dòng)性環(huán)境整體與2017年相當(dāng)，消費(fèi)增速回升，通脹漸起，投資回暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。十九大后，改革將乘勢(shì)而上，金融監(jiān)管總體看會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上更加趨嚴(yán)。
目前，房地產(chǎn)價(jià)格、銷售和投資都處于回落通道中，未來3-5年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的剛需仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，限購(gòu)對(duì)剛需的影響有限，房地產(chǎn)銷售和投資仍有望保持一定增長(zhǎng)。
其思考邏輯如下圖：